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中央经济工作会议定调2019年稳健的货币政策要松紧适度，去掉了“保持中性”的字眼。多位市场人士表示，2019年货币环境将保持偏松格局，债券牛市步入下半场，股票相对价值提升，大类资产配置天平开始逐渐向权益类资产倾斜；当前环境下，转债进可攻退可守，在精选个券防范违约的基础上具有较好的投资价值。

中国在劳动密集型制造业的工资水平上升得尤为明显。在中国制造业细分行业中，工资年均增速最高的是家具（9.2%）、服装（8.3%）、印刷（8.1%）和纺织（7.8%），多为劳动密集型部门。经过近十年工资快速上涨，中国在这些行业的劳动成本优势下降明显。如在纺织业上，中国的工资水平已达日本的80%左右，却分别是印度和印尼的2.6倍和3.2倍。

肖远企：让每一道防线都真正变成“带电的高压线”责任编辑：杜琰 SF007原标题：PayPal之后又有外企将获国内支付牌照？仅完成技术认证，能否获批仍未知作者：苗艺伟长期以来被“无证机构”占据电商跨境支付战场面临着合规考验。继美国支付巨头PayPal通过收购国付宝70%股份获得中国支付牌照后，又有一家美国支付公司紧锣密鼓“走程序”申请支付牌照。

在宣布以降准置换MLF的次日，4月18日，央行继续通过公开市场净投放平抑税期扰动，尽显央行对银行体系流动性的呵护之意。分析人士认为，4月份流动性压力最大的时期正在平稳度过，随着降准落地和财政支出加大，下周资金面有望恢复宽松。央行实施净投放18日，央行开展1500亿元逆回购操作，全部为7天期，因当日无逆回购到期，均实现净投放。此前一日，央行刚宣布将于本月25日对部分金融机构降准。在降准实施间隙，央行继续通过公开市场操作平抑税期波动，进一步改善了市场情绪，银行间市场各期限债券回购利率窄幅波动，资金紧张局面得到一定缓解。

另一个有趣的现象是，近期的策略报告鲜见一季度时那样旗帜鲜明地预测具体点位了，更多的是抛出诸如“震荡未改、机会仍在”的套路化骑墙式论点，这大抵也反映出了当前行情的复杂。N型走势并非臆想在年初预测2019年的行情时，分析师们显然无法预知当前阶段宏观风险的状况。但彼时的N型走势判断也不是臆测，其中暗含了对宏微观经济数据周期性变化以及相关政策微调等因素的预判。

可是，强劲的国内需求吸收了消费产品和汽车的进口。不断扩大的贸易逆差导致第三季度GDP增长跌掉1.78个百分点。这是自1985年第二季度以来的最大跌幅，逆转了第二季度为GDP贡献的1.22个百分点。进口反弹也反映了企业争先恐后赶在美国进口关税于第三季度末生效之前囤积货物的策略，这批关税主要针对中国产品。